En la película de 1983 Trading Places, dos hermanos ricos se propusieron manipular el mercado de materias primas obteniendo un informe secreto de cosechas del gobierno. El personaje de Eddie Murphy usa esa vista previa robada para negociar antes que los demás y ganar mucho dinero. Se suponía que los cinéfilos lo verían como descarado y claramente ilegal. Excepto que no lo fue.
«La gente se sorprendió al saber que eso no era un delito», dijo Peter Sánchez Guarda, quien pasó 22 años en la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos antes de irse a fines de 2024 y comenzar Family Office llave en mano.
Para que quede claro, los mercados de predicción convirtieron los juegos de azar en la guerra en un deporte para espectadores en relativamente poco tiempo. quién sabe cuánto de eso fue uso de información privilegiada
500 millones de dólares en volumen de operaciones hasta ayer pic.twitter.com/Z5u72B22Ik
– rey rata
(@MikeIsaac) 28 de febrero de 2026
La brecha con la que tropezó la película finalmente obligó a Washington a intervenir. A raíz de la crisis financiera de 2008, el Congreso revisó la Ley de Bolsa de Productos Básicos para dejar claro que el comercio de información gubernamental malversada estaba prohibido. En Capitol Hill, el cambio se ganó un apodo informal: la “Regla Eddie Murphy”. Posteriormente, la CFTC incorporó esa autoridad en 17 CFR §180.1una amplia disposición antifraude inspirada estrechamente en la Regla 10b-5 de la SEC.
Cuatro décadas después de Trading Places, el giro es difícil de ignorar. El tipo de conducta que alguna vez pasó desapercibida ha resurgido en un nuevo lugar. Ya no se limita a las mesas de operaciones de Wall Street o a la Bolsa Mercantil de Chicago. En cambio, se está desarrollando en plataformas de mercado de predicción donde los usuarios apuestan en todo, desde listas de canciones de espectáculos de entretiempo hasta el estallido de un conflicto armado.
Y esta vez, los organismos de control pueden estar aún más rezagados.
La guerra se convierte en una señal negociable en las plataformas de predicción
Los mercados de predicción alguna vez fueron tratados como experimentos extravagantes, rarezas digitales donde la gente podía apostar sobre los resultados de las elecciones o las entregas de premios. Últimamente, han entrado en un territorio más oscuro. Los contratos ahora rastrean puntos críticos que involucran a Irán, Israel, Venezuela y Ucrania. Cuando comienzan los rumores sobre un ataque aéreo o un movimiento de tropas, los precios pueden oscilar mucho antes de que llegue cualquier declaración oficial.
El otro tipo de principio legal que sustenta esto se llama teoría de la apropiación indebida, según la cual usted tiene acceso a la información que pertenece a su empleador o que le llega como resultado de su empleo y la comercializa con ella. Y no tienes derecho a utilizarlo porque te llegó a través de tu trabajo.
Peter Sánchez Guarda, ex asesor especial de la CFTC
Un episodio relacionado con apuestas vinculadas a Irán atrajo especial atención después de que los contratos cambiaran drásticamente antes de los acontecimientos del mundo real. Preguntas similares han seguido a los mercados vinculados a las operaciones militares israelíes. La sospecha es si alguien con conocimientos avanzados pudo haber actuado antes de que el público se diera cuenta.
Para Sánchez Guarda, ahí es donde el marco tradicional del uso de información privilegiada comienza a tambalearse.
«En los casos de valores, uno sabe quiénes son los sospechosos habituales», dijo a ReadWrite. «Es el contador, el abogado, algunas personas dentro de la empresa, tal vez el impresor financiero. Puedes reunirlos».
Las empresas públicas tienen límites. Hay funcionarios corporativos, departamentos de cumplimiento y pistas de auditoría. Cuando algo se filtra, los investigadores pueden trazar un círculo alrededor de un grupo finito.
Sin embargo, los mercados de predicción no cuentan con ese perímetro.
“Si apuestas en el espectáculo de entretiempo, ¿cuántas personas tienen acceso a esa información?” -Preguntó Sánchez Guarda. «Ni siquiera sabes quiénes son».
Si ampliamos ese problema a la geopolítica, se volverá casi inmanejable. El conocimiento sobre una acción militar rara vez se limita a una ordenada suite ejecutiva. Puede extenderse a través de planificadores, reservistas, contratistas, diplomáticos, analistas de inteligencia, traductores y equipos de logística. Incluso los civiles poco conectados con la planificación operativa pueden recoger fragmentos.
Ninguno de ellos tiene el deber de un mercado de predicción. Es posible que algunos nunca hayan oído hablar de la plataforma donde se negocia un contrato. Aún así, la información viaja y un comentario silencioso a un amigo, una pista dada de pasada o incluso una apuesta en el momento oportuno realizada en línea, de repente pueden convertirse en polvo de oro.
Para cuando el público vea los titulares, es posible que el mercado ya se haya movido.
La brecha de aplicación de la ley sobre el uso de información privilegiada en los mercados de predicción
Legalmente hablando, la prohibición se enmarca en la Regla 17 CFR §180.1 de la CFTC, que prohíbe el uso de cualquier dispositivo manipulador o engañoso en relación con una transacción de derivados, incluida la negociación de información no pública malversada. Los tribunales pueden recurrir a décadas de leyes de valores para interpretarlo.
“Técnicamente, esto es ilegal”, dijo Sánchez Guarda. «Pero sería muy difícil controlarlo».
La razón es estructural. En los mercados de valores, los casos de uso de información privilegiada se basan en herramientas muy gastadas. Los reguladores emiten citaciones, revisan pistas de correo electrónico, examinan cuentas de corretaje y se apoyan en los requisitos de presentación de informes corporativos, de ahí que exista una hoja de ruta.
Los mercados de predicción, por otro lado, cambian ese guión. A menudo se construyen en torno a acontecimientos únicos y novedosos. Puede que no exista una base histórica sobre cómo es el comercio “normal”.
“No sabrías quiénes son”, dijo Sánchez Guarda. «Podría ser un bailarín de respaldo. Podría ser un guardia de seguridad. Podría ser el vecino de alguien así».
El Super Bowl se convirtió en un improbable caso de prueba. En un incidente ampliamente discutido, un comerciante creó una cuenta poco antes del juego y realizó una serie de apuestas seguras sobre detalles específicos del espectáculo de entretiempo, incluidas la elección y el orden de las canciones. Cada apuesta acertada. Luego la cuenta desapareció.
Las operaciones con información privilegiada tienden a destacarse porque son más grandes que el promedio y en tiempos extraños.
Matt Bresler, director ejecutivo de Odditt
En lugares regulados como Kalshi, existen al menos algunos sistemas de seguimiento. En plataformas basadas en criptomonedas como Polymarket, la supervisión puede ser menor o inexistente.
Matt Bresler, director ejecutivo de Odditdijo que las operaciones sospechosas a menudo se revelan por su tamaño y momento.
«Las operaciones con información privilegiada tienden a destacar porque son más grandes que el promedio y en un momento extraño», dijo Bresler a ReadWrite, haciéndose eco de las propias confesiones públicas de Kalshi. Como lo expresó el director ejecutivo de Kalshi, Tarek Mansour, “la gente no suele cometer fraude por 25 dólares”.
Aun así, la ausencia de precedentes hace que la vigilancia sea conjetura. Bresler planteó una pregunta básica: «¿Cómo se define el comportamiento comercial normal para un mercado único como si Barron Trump asistirá al Estado de la Unión?»
La incertidumbre salió a la luz pública cuando Andrew Ross Sorkin presionó a Mansour en CNBC con una hipótesis. Si un bailarín de respaldo supiera la canción de apertura de un artista y hiciera una apuesta, ¿eso contaría como uso de información privilegiada?
No hubo una respuesta ordenada, porque la arquitectura legal nunca se construyó con ese escenario en mente.
Más allá del conocimiento interno, existe la posibilidad de manipulación directa. Un contrato puede depender de cuántas veces aparece una determinada palabra en un discurso. El hablante, en teoría, podría influir en el resultado.
«Si estás apostando por algo como el número de veces que se usa una palabra en un discurso», dijo Sánchez Guarda, «y soy yo quien da el discurso, puedo manipular eso».
Las plataformas pueden prohibir dicha conducta en sus términos de servicio, pero detectarla antes del pago es otra cuestión. “¿Cómo se dieron cuenta de eso?” -Preguntó Sánchez Guarda.
Agregue infraestructura criptográfica a la mezcla y el camino puede enfriarse rápidamente, ya que algunas plataformas dependen de contratos inteligentes y enfatizan el anonimato del usuario.
«Si tienes los rieles de un intercambio gestionado por contratos inteligentes y criptomonedas, y el punto de venta es el anonimato, ¿cómo descubrirías quién está detrás de eso?» Dijo Sánchez Guarda.
E incluso si un regulador identifica una mala conducta, no se garantiza la recuperación de fondos.
«Si el contrato inteligente dice que te pagan, te pagan», dijo. «Una sentencia legal no va a revertir eso».
Todo esto se desarrolla a medida que la CFTC enfrenta recursos cada vez más reducidos. Con todo su personal, la agencia es sólo una fracción del tamaño de la SEC. Recientemente, ha estado operando con alrededor de un 20% menos de empleados de lo normal. Los informes han indicado que la oficina de la CFTC en Chicago, que durante mucho tiempo fue fundamental para la aplicación de la ley de derivados, se ha reducido a un solo abogado encargado de la aplicación de la ley.
Ya sabes, están demasiado dispersos con respecto a sus mercados tradicionales. Pero ya sabes, si vas a tener estos mercados que tienen que cubrir, que involucran apuestas deportivas, cuántas veces se dice una palabra en el discurso, quién actuará en una noche determinada, qué canciones cantarán. Puedes apostar a cualquier cosa. ¿Cómo podrías tener suficientes personas que crean eso?
Peter Sánchez Guarda, ex asesor especial de la CFTC
El alcance de lo que ahora supervisa la agencia se ha disparado hasta incluir contratos vinculados a deportes, entretenimiento, política y conflictos armados.
«¿Cómo podrías tener suficiente gente para vigilar eso?» -Preguntó Sánchez Guarda.
Mercados de predicción basados en información asimétrica mediante supuesto uso de información privilegiada
Nada de esto significa que los mercados de predicción carezcan de valor. Sánchez Guarda se remonta a más de un siglo atrás, a Francis Galton y la idea conocida como la sabiduría de las multitudes. Cuando grupos grandes hacen estimaciones independientes, su juicio colectivo puede ser notablemente preciso.
Los mercados de predicción intentan formalizar ese principio poniendo dinero en juego. Los participantes respaldan sus creencias con dinero en efectivo y los precios agregan esas convicciones en una probabilidad.
El sistema funciona mejor cuando la información está muy dispersa y es aproximadamente igual.
“Si soy yo quien pone los frijoles en el frasco, sé exactamente cuántos hay”, dijo Sánchez Guarda. «Mi suposición no tiene más peso que la de los demás».
Ésa es la trampa. Los mercados magnifican el conocimiento, pero también magnifican las ventajas. Cuando alguien posee información concreta y no pública, el campo de juego se inclina drásticamente.
“El día antes de la invasión a Venezuela, mucha gente apostaba por eso”, dijo. «¿Por qué las probabilidades cambiaron drásticamente? Porque alguien sabía algo».
En algunos casos, esa señal temprana podría ser socialmente útil. Una oscilación repentina de los precios podría indicar novedades antes de que los canales oficiales las confirmen. Al mismo tiempo, puede representar una transferencia silenciosa de riqueza de los desinformados a los informados.
Los mercados de predicción a menudo se presentan como tecnología financiera innovadora, pero Sánchez Guarda está menos deslumbrado.
«Lo que están negociando es básicamente una opción binaria», dijo. «Es vino nuevo en odres viejos».
El envoltorio puede parecer moderno, pero las tensiones subyacentes son familiares. A medida que las plataformas se expanden hacia un territorio cada vez más sensible, tenemos que preguntarnos ¿quién puede comerciar con lo que sabe y quién queda con el otro lado de la apuesta?
En Trading Places, los villanos quedan expuestos y el sistema vuelve a su lugar. En las plataformas de predicción actuales, las operaciones pueden liquidarse en segundos. Los fondos pueden cruzar fronteras con la misma rapidez. Para cuando alguien haga preguntas difíciles, es posible que las ganancias ya estén aseguradas.
Los créditos finales, al menos por ahora, aún no se han publicado.
Imagen de portada: Uso de información privilegiada por Nick Youngson CC BY-SA 3.0 Pix4free.org
La publicación De los lugares comerciales a los mercados de guerra: cómo el uso de información privilegiada se deslizó en las plataformas de predicción apareció por primera vez en ReadWrite.
